管带市场震荡偏强，品种盈利分化加剧

一、市场概述

本周管带市场整体呈现震荡偏强运行态势，周内价格波动幅度在10-90元/吨不等。带钢与管材两大品种走势分化明显：带钢受成本推动及供应收缩支撑，价格重心上移且盈利扩大；管材则因终端需求跟进乏力、成本传导不畅，陷入亏损困境。

二、供应端：带钢收缩、管材平稳，结构性差异显现

本周管带供应端呈现一降一稳格局。带钢方面，全国按条数开工率45%，周环比下降2个百分点；唐山地区开工率51.28%，与上周持平。受部分钢厂检修影响，整体产量略有减少，且下周仍有个别钢厂计划检修，开工率将进一步下降，供给收缩预期明确。调坯带钢维持22%左右低位运行，增量空间有限。管材方面，全国按产能焊管开工率57.19%，较上周微增0.1%；唐山52.05%，较上周减少0.22%。管厂多按需生产，供应量保持正常水平，下周变化不大。

三、需求端：温和释放但分化，终端接受度制约上行空间

本周恰逢五一小长假，管带市场整体交投氛围清淡。节后下游表现分化：带钢下游镀锌带接单量较上周小幅回升，终端采购积极性略有改善，华北地区镀锌带接单增加、原料带钢库存下降，显示补库意愿回暖；管材下游则对涨后资源接受度一般，采购积极性不高，市场成交表现不佳。

四、库存端：带钢短期承压、管材低位运行，去库节奏将改善

库存方面同样呈现分化特征。带钢库存本周环比上升，全国重点仓储港口库存121.87万吨，周比增5.94万吨，其中唐山97.61万吨，周比增5.99万吨，库存水平高于去年同期，去库压力依然存在。但管企原料带钢库存50.03万吨，较上周减少0.4万吨，下游备货积极性提升。管材库存方面，管企成品库存60.59万吨，较上周增加0.6万吨，但处于往年同期偏低水平，商家库存压力不大。随着下周带钢供应进一步减量、需求平稳释放，带钢库存有望重新进入下降通道，而管材低库存状态将持续支撑挺价意愿。

五、成本利润：带钢盈利扩大、管材陷入亏损，产业链利润分配失衡

本周成本端上移对管带价格形成底部支撑，但产业链利润分配严重失衡。带钢盈利170-250元/吨，盈利增加明显；而唐山直缝管理论计算亏损30元/吨左右，镀锌管亏损160元/吨左右。原料涨幅较大导致管材由盈转亏，管厂成本压力显著上升。带钢价格受成本支撑强劲，而管材虽有成本推动但上行空间受亏损制约，挺价意愿强但实际跟涨乏力。

六、价差与基差：南北价差波动较小，品种价差多收窄

价差方面，乐从与唐山带钢价差150元/吨，周比扩大5元/吨；无锡与唐山带钢价差110元/吨，周比收窄5元/吨，南北价差整体波动较小。品种价差方面，管带差、镀锌带与带钢价差、冷带与带钢价差周比收窄15-35元/吨，带坯差、卷带差周比扩大5-15元/吨。期货基差方面，螺纹主力与带钢价差、热卷主力与带钢价差周比相对平稳，期现联动性一般，现货市场独立定价特征明显。