2025年3月3日，美国确认对加拿大、墨西哥商品加征25%关税生效，钢铁和铝征收25%的新关税落地。同时，对中国商品加征在10%关税。我们维持前期的判断，在达成新的贸易协定之前，中国钢铁面临转口贸易受阻与下游产业链连锁反应的挑战。

一、对加拿大和墨西哥钢铁出口的直接冲击

1.美加墨供应链依存度高

   加拿大对美国钢铁出口占其总产量的40%，墨西哥铝制品出口中87%依赖美国市场。美国此次加征25%关税（针对钢铝）将导致两国出口成本大幅上升，短期内或面临产能过剩和库存积压。  

   加拿大钢铁企业可能被迫转向其他市场，但短期内难以替代美国需求；墨西哥铝废料出口受阻可能影响其回收产业链。

2.北美供应链结构性风险加剧  

   加墨两国深度依赖美国市场，关税政策波动将迫使企业调整供应链布局，例如转移产能或寻求豁免，但特朗普政府明确表示“无例外豁免”，加剧了区域贸易不确定性。

二、对中国钢铁出口的直接影响有限但间接影响显著

1.直接出口占比极低  

   中国对美钢材直接出口占比仅为0.8%（2024年约89万吨），且长期受美国反倾销调查限制，加征10%关税（叠加此前25%至35%）对直接出口影响较小。

2.转口贸易面临压力  

   中国钢材通过越南、加拿大、墨西哥等转口至美国的路径可能受阻。例如，2024年越南对美钢材出口激增143%，其中部分源于中国钢材的转口加工。美国全面加税后，转口贸易成本上升，将压缩中国钢铁企业的利润空间。

3.下游用钢产品出口受牵连  

   美国对中国输美机械、家电、新能源汽车等下游产品加征10%关税，间接影响钢材需求。如机械产品出口受限可能导致国内钢材间接出口量减少，2024年此类间接出口占中国钢材总需求的15%以上。

三、全球钢铁贸易格局的重塑

1.区域市场替代效应增强  

   中国加速拓展东盟、中东等新兴市场。2024年对越南钢材出口达1276.7万吨（占中国出口总量的11.5%），并加大对阿联酋、菲律宾等“一带一路”国家的出口，以抵消对美依赖。

2.国际保护主义连锁反应风险  

   美国加税可能引发其他国家效仿。例如，欧盟已表态将反制美国关税措施，若贸易摩擦扩大，全球钢铁贸易壁垒可能进一步升高，冲击中国对其他市场的出口。越南、韩国对中国钢铁加征关税有扩大范围的可能。

四、黑色商品产业链的连锁效应

1.上游原材料需求承压  

   铁矿石、焦炭等上游原料需求可能因出口受阻而下降。2024年中国钢铁行业已面临高产量、高成本、高出口，低需求、低价格、低效益的困境，加征关税或加剧行业竞争和利润下滑。

2.下游制造业成本上升

   美国本土钢材价格因关税提高可能上涨，导致汽车、机械等用钢行业成本增加，进而影响中国相关零部件出口订单。如减少从中国进口零部件，转而寻求本土或东南亚供应商。

五、长期影响与应对策略

1.供应链多元化与区域合作  

   中国需深化与东盟、中东的产业链合作，同时推动国内钢铁行业兼并重组，提升高端产品（如特种钢）竞争力，减少对低附加值出口的依赖。

2.反制措施与多边机制应对  

   中方已表示将向世贸组织提起诉讼，并采取反制措施。通过联合欧盟、加拿大等受冲击方，推动多边贸易规则谈判，可削弱美国单边政策的全球影响力。

六、总结

美国此次关税政策短期内对加拿大、墨西哥钢铁产业冲击最大，而中国则面临转口贸易受阻与下游产业链连锁反应的挑战。长期来看，全球钢铁贸易流向将加速向新兴市场转移，但贸易保护主义升温可能进一步割裂全球供应链。中国需通过技术升级与市场多元化策略，增强抗风险能力。