一、宏观政策宽松，经济增长有支撑

2025 年，宏观政策将继续维持宽松态势以支持经济增长。财政政策方面，赤字率较 2024 年提高 1 个百分点，赤字规模增加 1.6 万亿元，超长期特别国债规模增加 3000 亿元，地方政府专项债规模增加 5000 亿元，合计新增政府债务安排总规模 11.86 万亿元，财政支出强度明显加大，为经济增长提供有力的资金支持。货币政策方面，适时降准降息，保持流动性充裕，创新金融工具，维护金融市场稳定，预计全年有望下调存款准备金率 0.5 - 1 个百分点，释放 1 万亿 - 2 万亿元市场流动性，为经济发展营造良好的货币环境。

二、内需扩大有挑战，政策加码或助力

2025 年，中国外贸面临严峻形势，全球贸易摩擦加剧，美国、欧盟等对中国商品加征关税，削弱了中国商品出口的价格优势，出口增长受限。在此情况下，内需的稳健回升对于实现经济增长目标至关重要。政府工作报告提出 “大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，安排超长期特别国债支持消费品以旧换新，推进重大工程项目建设，并持续培育壮大新兴产业、未来产业，改造提升传统产业等。然而，扩大内需面临一定挑战，房地产探底尚未结束，基建受地方政府债务压力影响，投资扩张重点在制造业，而制造业投资增长依赖于需求持续向好和新质生产力的发展。消费方面，2024 年 “两新” 政策虽取得显著成果，但 2025 年耐用品消费增速可能因政策集中释放后缺乏有力增量政策而放缓。

三、钢铁行业供需改善，效益有望好转

2024 年，中国钢铁供需双减，价格下行，行业利润收缩。2025 年，随着 “两新” 政策继续加码扩围，制造业需求有望释放，带动制造业用钢增加，对冲建筑业用钢下滑，国内钢材需求降幅或收窄。同时，国家推动传统产业改造提升，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组，2024 - 2025 年通过节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约 2000 万吨标准煤、减排二氧化碳约 5300 万吨，2025 年粗钢产量预计继续下降。在消费降幅收窄和政策性产量调控背景下，钢铁行业供过于求的局面将缓解，企业效益有望得到改善。